MILLI RE 30 MART 2026

Ekonomik Görünüm Küresel ekonominin büyüme açısından ılımlı bir görünüm sergilediği 2025 yılında, faiz indirimleriyle sıkı para politikasından kademeli çıkış sürecinin işleyişi büyüme performanslarına yansımıştır. Küresel dezenflasyon süreci, ülkeler arası farklılaşmalarla sürerken, merkez bankalarının faiz indirim adımlarının büyüklüğü ve sıklığı ülkelere göre değişmektedir. Tarifelere ilişkin süregelen belirsizlikler görece azalsa da jeopolitik gerilimle birleşince küresel finansal piyasalar ve tedarik zincirleri açısından risk oluşturmakta, büyümede kırılgan yapıyı sürekli kılmaktadır. Enerji ve enerji dışı emtia fiyatları arasındaki ayrışma devam ederken değerli metal ve endüstriyel metal fiyatlarında artan oynaklıkla birlikte yüksek artışlar dikkat çekmektedir. ABD’nin siyaset arenasındaki değişken aksiyonları, Rusya-Ukrayna savaşının sona erememesi, İran’a yönelik saldırılarla başlayan ve bölgeye yayılma tehdidini koruyan savaşla artan Orta Doğu’nun açmazlarının da etkisiyle küresel büyüme görünümüne ilişkin riskler son dönemde aşağı yönde ağırlık kazanmıştır. ABD ekonomisi yılın üçüncü çeyreğindeki %1,4 oranındaki düşük performansı sonucu 2025 yılında %2,2 seviyesinde büyümüştür. Büyümede, tüketim harcamalarındaki artışın yanı sıra net ihracatın büyümeye pozitif katkısını sürdürmesi de etkili olmuştur. İstihdam tarafında ise toparlanmaya rağmen zayıflama sinyalleri devam etmektedir. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikası kararlarında yakından takip ettiği yıllık çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) enflasyonu 2025 yılı Kasım ayında %2,8 ile %2’lik hedefin üzerinde kalmaya devam etmiş; TÜFE ise yıllık bazda %2,7 ile beklentilerden daha olumlu bir tablo çizmiştir. Fed, yılın son toplantısında politika faizini beklentiler paralelinde 25 baz puan indirerek %3,50-%3,75 aralığına çekmiş, böylelikle Fed 2025 yılını toplam 75 baz puanlık üç faiz indirimiyle tamamlamıştır. Öncü verilere göre Euro Bölgesi ekonomisi 2025 yılının son çeyreğinde çeyreklik ve yıllık bazda sırasıyla %0,3 ve %1,3 ile beklentilerin bir miktar üzerinde büyümüştür. Böylece, bölge ekonomisi 2025 yılının tamamında %1,5 oranında büyüme kaydetmiştir. Tarifelere ilişkin süregelen belirsizlikler görece azalsa da jeopolitik gerilimle birleşince küresel finansal piyasalar ve tedarik zincirleri açısından risk oluşturmakta, büyümede kırılgan yapıyı sürekli kılmaktadır. Küresel dezenflasyon süreci, ülkeler arası farklılaşmalarla sürerken, merkez bankalarının faiz indirim adımlarının büyüklüğü ve sıklığı ülkelere göre değişmektedir. GENEL BİLGİLER YÖNETİM ORGANI ÜYELERİ İLE ÜST DÜZEY YÖNETİCİLERE SAĞLANAN MALİ HAKLAR RİSKLER VE YÖNETİM ORGANININ DEĞERLENDİRİLMESİ ŞİRKET FAALİYETLERİ VE FAALİYETLERE İLİŞKİN ÖNEMLİ GELİŞMELER ŞİRKETİN ARAŞTIRMA VE GELİŞTİRME ÇALIŞMALARI FİNANSAL DURUM FİNANSAL BİLGİLER 55