MILLI REASÜRANS FAALİYET RAPORU 2018

Millî Reasürans Faaliyet Raporu 2018 44 / Finansal Durum Gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerin büyüme hızlarında yavaşlama görülmüştür. Ekonomik büyüme dünya genelinde 2018 yılının ikinci çeyreğinden başlayarak yavaşlamış ve yılın geri kalanında da söz konusu durumun devam ettiği gözlenmiştir. IMF, 2019 yılı Ocak ayında yayımladığı Dünya Ekonomik Görünüm Raporu’nda, 2018 yılı küresel büyüme oranını %3,7 olarak tahmin etmiştir. 2018 yılında, gelişmiş ülkeler tarafında Euro Alanı ve Japonya’nın büyüme performansı, ABD ve İngiltere’deki olumlu gelişmelere rağmen yavaşlamış, özellikle Euro Alanı’nda süregelen ivme kaybı oldukça belirgin hale gelmiştir. Gelişmekte olan ülkelere bakıldığında ise Asya ve Doğu Avrupa büyüme oranlarında düşüş görülürken, Latin Amerika bölgesinde bir miktar yükselme gözlenmiştir. ABD ekonomisi, 2018 yılında maliye politikasından da destek alarak güçlü bir büyüme performansı sergilemiştir. ABD Merkez Bankası (Fed), yılı beklendiği gibi 4 faiz artırımı ile tamamlamış, 2015 yılında başladığı faiz artırım döngüsünden bu yana toplamda 225 baz puanlık artış kaydedilmiştir. Fed başta olmak üzere, önde gelen gelişmiş ülke merkez bankalarının 2018 yılında para politikalarında normalleşme yolunda attıkları adımlara devam etmelerinin etkileri, uzun vadeli faizlerde belirgin bir biçimde hissedilmiştir. Sıkılaşan finansal ortamla birlikte ABD 10 yıllık tahvil faizi, 2018 yılı başında %2,45 iken, Kasım ayı ortasında %3,23’lere kadar çıksa da küresel büyümeye yönelik endişelerin artmasıyla, yıl sonunda %3’ün altına gerilemiştir. Yavaşlamanın temel belirleyicisi ise; ABD’nin politika adımları, enerji fiyatlarındaki artışın hız kesmesi ve özellikle Orta Doğu bölgesi kaynaklı jeopolitik riskler olmuştur. Emtia fiyatları genel endeksindeki hızlı yükseliş eğilimi, 2018 yılının ikinci yarısında tersine dönmüş; endeks son çeyrekte bir önceki döneme göre %6 oranında gerilemiştir. Endüstriyel metal fiyatları, ABD’nin uygulamaya koyduğu uluslararası ticaret kısıtlamalarının talebi düşüreceği varsayımının fiyatlara yansıması nedeniyle azalmaya devam etmiştir. İlgili dönemde çekirdek enflasyon oranı gelişmiş ülkeler için bir miktar artarken, gelişmekte olan ülkeler için azalmıştır. 2018 yılında Euro Alanı’ndaki küresel risk iştahını azaltıcı unsurlar arasında; İtalya’da bütçe açığı ve kamu borç stokuna dair endişelerin artması, Almanya’da otomotiv sektörüne ilişkin geçici aktivite kaybı ve İngiltere’nin Brexit sürecine dair belirsizlikler dikkat çekmiştir. Gelişmekte olan ülke ekonomilerine bakıldığında ise; ABD ve Euro Alanı’nda atılan parasal sıkılaşma adımlarının, söz konusu ülkelere yönelik sermaye akımlarının 2017 yılına göre azalmasına neden olduğu görülmektedir. Bu ülkelerdeki sermaye çıkışı, yerel para birimlerini ABD doları karşısında baskılamış ve merkez bankalarının sıkılaştırıcı politika izlemesine zemin hazırlamıştır. Arjantin gibi makroekonomik kırılganlıkları bir kademe daha yüksek olan kimi ülkelerdeki dalgalanmalar da diğer gelişmekte olan ülkelerdeki hassasiyeti artırmıştır. 2018 yılında, Euro Alanı büyüme performansında süregelen ivme kaybı belirgin hale gelmiştir. EKONOMİK GÖRÜNÜM