MILLI RE 30 MART 2026

2025, doğal afetlerden kaynaklı sigortalı hasar tutarlarının 100 milyar ABD doları eşiğini aşması ile birlikte piyasa disiplininin korunması noktasındaki istikrarlı tutumları sayesinde reasürörlerin teknik sonuçları bakımından güçlü performans sergilemeye devam ettikleri bir yıl olmuştur. Ağırlıklı olarak geçmiş dönem kârlarının katkısıyla, geleneksel sermaye yılın ilk dokuz aylık döneminde 36 milyar ABD doları artış göstererek 636 milyar ABD doları seviyesine yükselmiştir. Küresel faiz oranlarındaki gerilemelerin yatırım portföylerinde yarattığı değerleme kaynaklı kazançlar ise reasürörlerin özkaynaklarını güçlendiren bir diğer önemli etken olarak öne çıkmıştır. Diğer yandan, alternatif sermaye piyasası geleneksel reasürans kapasitesini destekleyen tamamlayıcı bir unsur olarak büyümeye devam ederken 2025 yılı üçüncü çeyrek sonu itibarıyla 124 milyar ABD doları toplam hacmiyle yeni bir tarihi zirveye ulaşmıştır. Finans piyasalarındaki diğer yatırım araçları ile düşük korelasyonlu getirilere yönelik güçlü yatırımcı talebi ve yeniden yatırıma yönlendirilen geçmiş dönem kârları söz konusu büyümenin itici unsurları olurken, yeni sermaye girişlerinin ağırlıklı kısmının katastrofi bonolarından oluştuğu dikkat çekmiştir. 24 milyar ABD doları tutarındaki yıllık ihraç sonucunda katastrofi tahvil piyasasının toplam büyüklüğü 59 milyar ABD doları ile rekor seviyelere ulaşmıştır. 2025 yılında yaşanan doğal afetler kaynaklı sigorta bağlantılı menkul kıymet (ILS) piyasasına yansıyan hasarların oldukça sınırlı düzeyde kalması da söz konusu araçların yüksek kârlılığına katkı sağlayan önemli bir unsur olurken, ILS piyasasının yatırımcılar nezdindeki cazibesi artmaya devam etmiştir. Söz konusu gelişmeler sonucu, 2025 yılı Eylül ayı itibarıyla geleneksel ve alternatif reasürans sermayesi toplamı 2024 yıl sonu tutarı olan 715 milyar ABD dolarından 760 milyar ABD doları seviyesine yükselmiştir. Piyasalara hâkim olan yumuşama eğilimi ile artan rekabet ortamı birçok sektör oyuncusu açısından organik büyüme fırsatlarını sınırlandırırken, bu durum başlıca yapısal değişiklik unsurlarından biri olan birleşme ve satın alma faaliyetlerinin 2025 yılında yeniden hız kazanmasına neden olmuştur. Son yıllarda kaydedilen güçlü teknik sonuçlar ve yatırım gelirlerinin katkısı ile biriken sermaye ve şirketlerin artan nakit pozisyonları da söz konusu işlemler açısından elverişli zemin oluşturan bir diğer unsur olarak öne çıkmıştır. Bu kapsamda, 2025 yılının Ağustos ayında Sompo Holdings’in küresel büyüme stratejisi kapsamında Aspen Insurance Holdings Limited’i 3,5 milyar ABD doları bedelle satın almak üzere anlaşmaya varması yılın en dikkat çeken işlemlerinden biri olurken, Convex Group Limited’in Onex Corporation ve American International Group’un (AIG) stratejik yatırımcı olarak yer aldığı yeni bir ortaklık yapısına geçmesi sektörde öne çıkan bir diğer gelişme olmuştur. Tüm bu gelişmeler, ölçek ekonomisi yaratma ve sermaye verimliliğini artırma hedefleri doğrultusunda birleşme ve satın alma faaliyetlerine yönelik artan ilginin altını çizerken, piyasa koşullarının da desteği ile söz konusu eğilimin 2026 yılında daha da ivme kazanması beklenmektedir. GENEL BİLGİLER YÖNETİM ORGANI ÜYELERİ İLE ÜST DÜZEY YÖNETİCİLERE SAĞLANAN MALİ HAKLAR RİSKLER VE YÖNETİM ORGANININ DEĞERLENDİRİLMESİ ŞİRKET FAALİYETLERİ VE FAALİYETLERE İLİŞKİN ÖNEMLİ GELİŞMELER ŞİRKETİN ARAŞTIRMA VE GELİŞTİRME ÇALIŞMALARI FİNANSAL DURUM FİNANSAL BİLGİLER 69